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来源：北京商报
3月19日凌晨，好意思联储在拆伙为期两天的货币策略会议后公布最新议息拆伙，晓喻将联邦基金利率主义区间保管在3.5%至3.75%不变，举座合适市集预期。这是2026年以来，好意思联储集合第二次会议保管利率不变。好意思联储年内降息预期进一步延后且次数不足市集前期预期，民众金融市集震憾加重。好意思股三大指数大幅走低，国际贵金属市集大幅回调。同日，东说念主民币对好意思元汇率小幅回落，中恒久国债收益率上行，东说念主民银行发声“强硬爱戴股票、债券、外汇等金融市集牢固开动”。另有分析东说念主士直言，对国内金融市蚁集期走势而言，好意思联储策略的外溢影响更多是扰动而非决定。
东说念主民币、好意思元“双强”花式延续
2026年2、3月，好意思元指数集合上行，在3月13日最高涉及100.54，时隔近4个月首度破裂100这一整数关隘，随后又波动回落。
当地本领3月18日，好意思联储降息肆虐，并在会后的发布会上同步开释偏鹰派表态，好意思元指数强势上行再度破裂100大关。
同期，东说念主民币汇率资历了集合7个月的增值后，来到6.85关隘上方，投入2026年3月后，在岸、离岸东说念主民币对好意思元汇率双双小幅贬值，但举座保管在6.90隔壁波动。
3月19日，东说念主民币对好意思元汇率三大报价全线走贬。其中，中国东说念主民银行授权中海外汇往来中心公布，当日银行间外汇市集东说念主民币汇率中间价为1好意思元对东说念主民币6.8975元，相较前一往来日中间价6.8909，单日调贬66个基点。
另把柄Wind数据，同日，在岸东说念主民币对好意思元汇率开盘走贬，且幅度缓缓加大，日内贬值卓越200个基点；更多反应国际投资者预期的离岸东说念主民币对好意思元汇率多空浓烈拉锯，举座围绕6.90关隘波动。
收敛当日17时15分，在岸东说念主民币对好意思元报6.9011，日内贬值幅度为0.33%；离岸东说念主民币对好意思元报6.9042，日内贬值幅度为0.04%。
不外，相对其他主要非好意思货币，现时东说念主民币保捏偏强开动态势。把柄中国货币网表现的数据，近期CFETS等三大东说念主民币对一篮子货币汇率指数全面上行，均达到2025年头以来的最高水平。其中，CFETS东说念主民币汇率指数最新报100.15，较前值增值0.5%。
东方金诚首席宏不雅分析师王青指出，中好意思经贸相干保捏回稳势头，汇市信心捏续缔造，重叠高额营业顺差推进结汇需求大规模开释，均对近期东说念主民币汇率增值造成要紧撑捏。好意思联储不绝暂停降息，助推好意思元指数走强，也为东说念主民币对好意思元汇率带来一定被迫贬值动能。
关于后续汇率走势，王青以为，短期来看，谈判到外部经贸大环境回稳的态势在延续，一季度我国出口会保捏较快增长，再加上现时汇市样貌偏高，东说念主民币汇率偏强开动态势有望延续。这意味着在好意思元指数走高进程中，相较其他主要货币，好意思元和东说念主民币的“双强”花式还会延续一段本领。
广着手席产研院资深臆想员刘涛示意，好意思联储暂缓降息对东说念主民币将造成阶段性向下压力，但外部扰动更多是短期冲击，难改东说念主民币在合理平衡水平上的褂讪花式，中枢撑捏在于国内经济韧性与高营业顺差提供的基本面底气，东说念主民银行稳汇率用具与预期处置灵验平抑波动，企业结汇需求与外资对东说念主民币金钱的设立意愿捏续撑捏汇率。
贵金属大幅回调
好意思联储降息肆虐后，同步上行的还有好意思债收益率。把柄Wind数据，3月19日，2年期、5年期及10年期好意思国国债收益率呈现不同幅度的高涨。收敛当日17时15分，10年期好意思国国债收益率拉升至4.281%，单日涨幅为0.37%。
事实上，畴昔近一个月里，在地缘冲突升级、好意思国经济增长放缓超预期等多方面成分扰动下，巨额商品价钱大皆高涨，民众主要经济体的10年期国债收益率大皆上行。中国债券收益率弧线呈现“短端下行、长端上行”的分化花式，且波动幅度远小于好意思债。
Wind数据露出，3月19日，银行间主要利率债活跃券收益率大皆下行，收敛当日16时45分，10年期国债收益率上行0.6个基点，报1.8340%；30年期国债收益率上行1.45个基点，报2.3030%。1年、2年、3年等短期国债收益率则均呈现下行走势。
同日，国债期货收盘集体高涨，其中30年期主力合约涨0.1%报111.07元，10年期主力合约涨0.07%报108.33元。而在3月16日，30年期国债期货盘中一度涉及110.36元，创2024年10月以来新低。
但另一方面，国际贵金属再度大幅走弱。伦敦金现跌破4800好意思元/盎司，日内跌超1%；伦敦银现日内跌幅超5%；COMEX黄金、COMEX白银同步下挫，划分跌超3.6%、7.5%。
苏商银行特约臆想员武泽伟分析称，与一般地缘冲突不同，中东场地径直牵动民众要津巨额商品——原油。历史数据露出，原油价钱每高涨10%，大致带动好意思国CPI同比上升0.2—0.4个百分点。油价上行推升好意思国通胀风险，使得市集对好意思联储年内降息次数的预期，从年头乐不雅瞻望的2次大幅下调至不足1次。与此同期，好意思元指数走强，以好意思元计价的黄金等巨额商品广泛承压。此外，在市集波动加重的配景下，对冲基金等机构为补充流动性、提拔金钱结构，被迫卖出黄金，进一步加重了下落行情。
中国（香港）金融生息品投资臆想院院长王红英示意，现时并非设立贵金属的最好时机。当今好意思联储货币策略、好意思元指数走强等利空成分仍在发酵，贵金属下行趋势尚未拆伙，投资者不宜鄙人跌趋势中盲目抄底，以免出现账面浮亏。
在王红英看来，短期贵金属提拔态势或延续2—3周，4月走势将主要取决于中东场地进展。他预测，黄金好像率在4400—4600好意思元/盎司区间震憾筑底，这一区间相对谨慎；白银则顺心50—60好意思元/盎司的要津撑捏位。
而从中恒久来看，王红英以为，民众去好意思元化趋势、地缘政事冲突捏续、多国财政赤字高企等利多成分并未改动，贵金属牛市花式并未遭到结构性肆虐。从风险处置角度，投资者现阶段不宜盲目入场，可恭候黄金、白银划分回落至上述撑捏区间并企稳后，再分批布局、中恒久捏有。
货币策略仍以里面平衡为主
好意思联储在货币策略声明中示意，中东场地对好意思国经济的影响尚不解确，经济远景仍面对较大不细目性。此外，通胀在一定进度上仍然处于高位。而会议同步发表的经济预测选录（SEP）及利率“点阵图”开释偏鹰信号，市集对好意思联储降息预期回落，且降息节点进一步延后。
而不管好意思联储降息与否，中国货币策略“以我为主”的节拍不会发生变化。此前，东说念主民银行照旧屡次表态，中国汇率策略是明晰的、一贯的，货币策略坚捏以我为主，兼顾表里平衡。
3月19日，把柄中国东说念主民银行官网，中国东说念主民银行党委于3月18日召开扩大会议，会议强调，不绝奉行好限度宽松的货币策略，保捏东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本褂讪，并要求充分阐述中央银行宏不雅审慎处置和爱戴金融褂讪功能，强硬爱戴股票、债券、外汇等金融市集牢固开动。
同日，香港金融处置局也指示称，好意思国将来货币策略走向存在较大不细目性，而近期中东地区场地垂死对油价致使好意思国通胀走向带来更大变量。
在王青看来，好意思联储降息预期回落，对国内货币策略在限度宽松方朝上机动提拔的影响不大。一方面，我国事民众第二大经济体，货币策略有条款“以我为主”；另一方面，现时中好意思经济基本面，至极是通胀走势存在很大各别。这些皆决定了本年国内货币策略将主要把柄国内宏不雅经济金融时势，相机奉行限度宽松操作。
刘涛不异瞻望，国内货币策略仍将以里面平衡为主，保捏流动性合理充裕，通过降准、结构性用具褂讪国内融资环境。这种“外紧内松”的组合会导致市集格调显然分化：高股息、低估值、现款流褂讪的防患板块相反抗跌，而依赖利率下行预期、事迹竣事度不足的成长与题材股，将捏续承受提拔压力。
刘涛强调，对国内金融市蚁集期走势而言，好意思联储策略的外溢影响更多是扰动而非决定。市蚁集枢驱能源仍来自国内经济复苏强度、产业策略落地拆伙以及企业盈利缔造。唯有国内基本面稳步改善、策略撑捏捏续发力，外部利率拘谨只会带来阶段性波动，不会改动A股与债市由内因主导的开动逻辑。
北京商报记者 廖蒙 周义力
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