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（开端：FOF老船埠）
在究诘国际数据之前，有一个正在发生的事实值得迥殊留情：2月28日好意思以荟萃打击伊朗，中东场面突然升级。霍尔木兹海峡——承载世界约20%原油出口的咽喉要说念——靠近比年来最严峻的通行胁迫。Brent原油一度飙涨。
战役、油价、通胀——这三个词在2022年俄乌冲突时刚刚纠缠过一次，如今又在不同的地舆坐标上再度相逢。在这么的外部冲击类似好意思国本人基本面数据的配景下，咱们更需要自惭形秽，用高频数据去锚定标的，向波动争取收益。
一、中枢CPI：逐渐下行，但“硬地板”模糊可见
1月份好意思国CPI同比录得2.4%，中枢CPI同比降至2.5%，为2021年3月以来最低，合适市集预期。从环比来看，全体CPI上升0.2%（7月以来最低），中枢CPI上升0.3%。
分项来看，好音尘是住房分项（shelter）环比仅上升0.4%，同比降至3.4%，这是压制中枢通胀最环节的分项。文娱分项同比也从3%降至2.5%，产品和家居用品从4%降至3.9%。但坏音尘也很彰着——个东说念主护士从3.7%加快至5.4%，航空票价单月环比飙升6.5%，医疗保健保管在3.2%不变。
伸开剩余74%图：好意思国中枢CPI与住房分项同比走势（2025.03 - 2026.01）
数据开端：Wind。
更需要警惕的是，中东冲突带来的油价飙升，将简略率在改日1-2个月的CPI中有所体现。固然动力不纳入中枢CPI的蓄意，但油价上升融会过运输资本、化工原料等渠说念障碍传导至服务业价钱。好意思联储在1月会议纪要中也明确提到"通胀仍然略略偏高"，部分官员以致提倡了加息的可能性。
浅显说就是：中枢通胀在逐渐下台阶，但2.5%可能就是这一轮的“硬地板”，向下冲破需要更多时分，而中东的油价冲击正在加多上行风险。
二、制造业PMI:时隔一年重返膨胀区间
这可能是近期最让市集不测的数据。ISM制造业PMI在1月份飙升至52.6，从12月的47.9大幅跳涨4.7个点为2022年以来的最高水平，亦然时隔12个月初度重返膨胀区间。2月份固然小幅回落至52.4，但仍然站稳50兴衰线之上，大幅超出市集预期，相接第二个月膨胀。
分项来看，新订单指数从47.4跃升至57.1（1月），2月小幅回落至55.8，但仍处于较高水平；坐褥指数也从50.7升至55.9，流露制造业产出彰着回暖。但行状分项仍处于削弱区间（2月48.8），反馈企业扩产意愿尚未充分传导至招聘端。
图：ISM制造业PMI与价钱分项指数（2023.05 - 2026.02）
数据开端：Wind
尤其值得注方针是，价钱分项在2月飙升至70.5，创2022年6月以来新高，主要受到钢铁、铝等原材料加价以及关税影响。这一信号类似中东油价冲击，对改日PPI和CPI的上行传导值得密切留情。
三、近期环节数据日期
3月6日（周五）：2月份非农行状数据公布——上周五该数据已依期公布，新增非农东说念主数大幅低于预期，非农行状东说念主口减少9.2万，且前两月下修6.9万，休闲率不测升至4.4%。滞胀预期快速演绎，而好意思元指数、好意思债利率在油价飙升的配景下，下行后坐窝还原失地。
3月11日（周二）：2月份CPI数据公布——环节看油价上升是否运行向中枢通胀传导，以及住房分项能否络续降温趋势。
3月19日（周四）凌晨：FOMC议息会议——简略率保管利率不变，但点阵图和经济预测概要（SEP）将是市集留情的焦点，尤其是对2026年降息旅途的带领。
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